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  課程顧問(wèn)-小管家 2023-04-25 19:03:58

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  　　這位同學(xué)你好，新南威爾士大學(xué)研究生的考前復(fù)習(xí)我們是完全可以幫助輔導(dǎo)的，考而思有專業(yè)的海外師資團(tuán)隊(duì)，專注于解決留學(xué)生在海外學(xué)習(xí)時(shí)遇到的困難，根據(jù)學(xué)生自身的實(shí)際情況，定制化專屬補(bǔ)習(xí)方案。

  　　金融理論中的估值挑戰(zhàn)

  　　商業(yè)估價(jià)需要應(yīng)用金融理論運(yùn)用專業(yè)判斷。商業(yè)估價(jià)專業(yè)人員面臨的主要挑戰(zhàn)之一是根據(jù)歷史趨勢(shì)和假設(shè)選擇的推理為預(yù)測(cè)制定合理的假設(shè)。另一個(gè)挑戰(zhàn)是根據(jù)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算適當(dāng)?shù)馁N現(xiàn)率。

  　　證券分析師必須首先評(píng)估以股票市場(chǎng)價(jià)格形式反映在市場(chǎng)上的信息，并重點(diǎn)評(píng)估私人信息。通常在合并分析中，收購(gòu)公司對(duì)目標(biāo)公司未來(lái)的現(xiàn)金流進(jìn)行預(yù)測(cè)。與合并相關(guān)的收入增加或成本降低包含在預(yù)測(cè)中，然后貼現(xiàn)回現(xiàn)值，與購(gòu)買收益進(jìn)行比較。合并的估計(jì)凈收益將等于目標(biāo)的貼現(xiàn)估值，包括合并協(xié)同效益減去收購(gòu)支付的現(xiàn)金。由于傾向于犯大錯(cuò)誤，估值可能會(huì)出錯(cuò)。分析師通常無(wú)法認(rèn)識(shí)到目標(biāo)作為獨(dú)立業(yè)務(wù)的潛力。重點(diǎn)應(yīng)該是評(píng)估目標(biāo)的獨(dú)立價(jià)值，并專注于合并帶來(lái)的現(xiàn)金流變化。經(jīng)理們經(jīng)常調(diào)整公司的運(yùn)營(yíng)和投資來(lái)管理收益。這些會(huì)計(jì)收益是向投資者報(bào)告的唯一最多的數(shù)字。由...進(jìn)行的研究Graham等人(2005年)發(fā)現(xiàn)大約80%的經(jīng)理愿意減少像R&D和廣告這樣的可自由支配的開(kāi)支來(lái)滿足收入目標(biāo)。許多經(jīng)理還準(zhǔn)備推遲或拒絕凈現(xiàn)值為正的投資項(xiàng)目，以達(dá)到盈利目標(biāo)。這種模式表明，企業(yè)確實(shí)在管理自己的收益。

  

  　　股息貼現(xiàn)模型將公司股權(quán)投資的價(jià)值計(jì)算為按股權(quán)資本成本貼現(xiàn)的預(yù)期未來(lái)股息的現(xiàn)值。但這一趨勢(shì)表明，越來(lái)越多的公司選擇持有額外的現(xiàn)金來(lái)回購(gòu)股票，而不是支付股息。因此，股息并不代表股東可獲得的實(shí)際現(xiàn)金流。支付股息的公司不能使用股息增長(zhǎng)模型來(lái)評(píng)估部門和項(xiàng)目。此外，據(jù)觀察，股息增長(zhǎng)模型對(duì)于評(píng)估初創(chuàng)公司、擴(kuò)張公司和成長(zhǎng)型公司幾乎沒(méi)有用處。在……里現(xiàn)金流量折現(xiàn)分析法(公司估值模型)公司的價(jià)值是預(yù)期未來(lái)自由現(xiàn)金流的現(xiàn)值，按加權(quán)平均資本成本貼現(xiàn)。該模型基于各種假設(shè)，用于預(yù)測(cè)和計(jì)算適當(dāng)?shù)馁N現(xiàn)率。

  　　股市的過(guò)度反應(yīng)經(jīng)常引起爭(zhēng)論(德·邦德，1985)。研究發(fā)現(xiàn)，股票價(jià)格過(guò)多地基于當(dāng)前的盈利能力，而過(guò)少地基于長(zhǎng)期股息支付能力。市盈率異常是指觀察到市盈率極低的股票比市盈率高的股票獲得更大的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益。市盈率非常低的公司被認(rèn)為暫時(shí)被低估，因?yàn)橥顿Y者在一系列糟糕的收益報(bào)告或其他壞消息后變得過(guò)于悲觀。

  　　金融理論教導(dǎo)股票的價(jià)值由其基本價(jià)值決定:未來(lái)收益(或股息)的預(yù)期貼現(xiàn)值?？紤]一個(gè)測(cè)試這個(gè)假設(shè)的簡(jiǎn)單環(huán)境:普通=(9或12)受試者每人獲得一筆現(xiàn)金和股票捐贈(zèng);在15個(gè)交易周期的每一個(gè)結(jié)束時(shí)，從四個(gè)選項(xiàng)(0美元、0.08美元、0.28美元、0.60美元)中抽取一個(gè)紅利，每個(gè)選項(xiàng)有四分之一的概率產(chǎn)生每周期0.24美元的預(yù)期紅利。因此，在第一階段，每個(gè)人都有權(quán)從這一股息分配中提取15英鎊，因此基本價(jià)值為15倍(0.24美元)= 3.60美元;在第二階段，右邊是14個(gè)抽屜，值是14×(0.24美元)= 3.36美元，以此類推。這些信息和這些計(jì)算被顯示給所有受試者，以防止任何誤解(見(jiàn)史密斯等人1988年在史密斯1991，第339-71頁(yè))。

  　　以上是關(guān)于金融學(xué)相關(guān)的知識(shí)論述，我們都是可以進(jìn)行補(bǔ)習(xí)的，如果同學(xué)有相關(guān)需求可以添加老師的聯(lián)系方式，或掃描下方二維碼，直接咨詢客服老師，老師會(huì)根據(jù)你的掌握情況，幫你一對(duì)一解答。

  
  

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